Milletlerarası danışmanlık, kontrol, teminat, kurumsal finansman, strateji ve vergi hizmetleri firması EY (Ernst&Young) çatısı altında faaliyet gösteren EY-Parthenon (EYP), nizamlı olarak gerçekleştirdiği Tekrar Yapılandırma Nabzı Araştırmasının 6. versiyonunu yayımladı. 25 ülkeden 200’den fazla banka profesyonelinin iştirakiyle gerçekleştirilen araştırma; Birleşik Krallık’taki ve Avrupa’daki yine yapılandırma trendlerini, bölümlerin dönüşümünü ve finansal tahlillerin geleceği hakkında değerli içgörüleri gözler önüne seriyor.
Araştırma, şirketlerin ekonomik ve sektörel baskılarla karşı karşıya kalmasıyla birlikte kurumsal tekrar yapılandırma süreçlerinin artacağına dair net beklentileri ortaya koyuyor. Avrupa’daki kurumsal tekrar yapılandırma faaliyetlerinin, 2025’in ikinci yarısında daha da artacağı beklentisi de en dikkat alımlı noktalardan biri olarak öne çıkıyor.
Batı ve Orta Avrupa endüstrisi, tarifeler ve güç dalgalanmaları nedeniyle zorluk yaşıyor
Günümüzde kurumsal tekrar yapılandırma faaliyetleri; artan maliyetler, tedarik zinciri sıkıntıları, jeopolitik belirsizlikler üzere zorluklarda şekilleniyor. Giderek artan baskı, Avrupa’da bölümleri ve bölgeleri farklı halde etkiliyor. Birleşik Krallık’ta artan istihdam maliyetleri esas telaş kaynağı olurken, Batı ve Orta Avrupa’da sanayi, tarifeler ve güç dalgalanmaları nedeniyle zorluk yaşanıyor; Güney Avrupa ekonomileri ise turizm ve tarımdaki meselelerle karşı karşıya kalıyor.
Araştırma, değişen şartlar karşısında daha proaktif ve uzlaşmaya dayalı yine yapılandırma stratejilerine hakikat bir kayma olduğunu ortaya koyuyor. Borç yapılandırma-vade uzatma muahedeleri, tekrar finansman ve operasyonel dönüşümler, mahallî piyasa dinamiklerine nazaran uyarlanmış ve uzun vadeli iş dönüşümünü mümkün kılarken, paha müdafaayı amaçlayan yaklaşımlar tercih edilen araçlar hâline geliyor.
Yeniden yapılandırma faaliyetleri artışta, lakin süreç hâlâ denetimli bir süratte ilerliyor
EY-Parthenon Tekrar Yapılandırma Nabzı Araştırması iştirakçilerinin yarıdan fazlası (%56), 2024’ün ikinci yarısında portföylerindeki kurumsal yine yapılandırma faaliyetlerinde artış yaşandığını belirtti. %68’i ise bu artışın 2025’in birinci yarısında da devam ettiğini söz ediyor. Her ne kadar eğilim üst taraflı olsa da sürat hâlâ denetimli bir formda ilerliyor. İştirakçilerin üçte biri (%32), 2025’in birinci yarısında yine yapılandırmada sadece %10’luk bir artış beklerken, %48’i 2025’in ikinci yarısında yapılandırma faaliyetlerinin doruğa ulaşacağını öngörüyor. %30’u ise en fazla artışın 2026’da gerçekleşeceğine inanıyor.
Yavaşlayan büyüme ve artan global tansiyonlar baskıyı artırıyor
Araştırmaya nazaran, kurumsal baskının en çok belirtilen tetikleyicileri ortasında düşen satışlar ve zayıf ekonomik büyüme olduğu gösteriliyor. Son aylarda jeopolitik belirsizlikler bariz bir telaş kaynağı hâline gelirken, iştirakçilerin %16’sı bu tansiyonları 2025’in birinci yarısında kurumsal tekrar yapılandırmanın temel temalarından biri olarak tanımladı. Bu oran, 2024’ün ikinci yarısının iki katı olarak göze çarpıyor. Olumlu bir gelişme olarak ise, finansman ve girdi maliyetlerine ait baskıların azalması olduğu belirtiliyor. Bu da düşen güç fiyatları, gerileyen faiz oranları ve kademeli olarak uygunlaşan kredi şartlarıyla destekleniyor. Global belirsizlikler, ticaret aksamaları ve siyasetlere dair artan kaygı, makroekonomik bilgilerde ve şirket bilgilerinde de yankı buluyor.
En fazla baskı, otomotiv ve imalat kesimlerinde hissediliyor
Araştırma, otomotiv bölümünün kurumsal yine yapılandırma faaliyetlerinin en önemli itici gücü olma rolünü 2025’te de sürdüreceğini öngörüyor. ABD tarifelerindeki artıştan evvel otomotiv şirketleri, düşen satışlar ve elektrikli araçlara yönelik ağır dönüşümle uğraş ediyordu. Bu zorluklar; yüksek sabit maliyetler, gereğince kullanılamayan üretim kapasitesi, artan güç ve iş gücü masraflarının yarattığı marj baskılarıyla daha da ağırlaştı.
İmalat kesimi de hem gelir hem maliyet baskılarıyla karşı karşıya. Avrupa’daki üreticiler; yüksek girdi maliyetleri, azalan talep ve bilhassa Asya’nın giderek artan global rekabetiyle gayret ediyor.
İnşaat dalı hâlâ ekonomik belirsizlik, iş gücü eksikliği ve devam eden maliyet baskılarından olumsuz etkileniyor.
Son olarak, perakende kesimi ise zayıflayan tüketici itimadı ve fizikî mağazaların artan kira, güç ve çalışan maaliyetleri üzere maliyetleri üzere etkenleri fiyatlara yansıtmakta yaşadığı zorluklarla çaba etmeye devam ediyor.
EY-Parthenon Türkiye Şirket Ortağı, Sermaye ve Borç Danışmanlığı Lideri Orçun Makal, Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırmasına dair şunları söyledi:
“Araştırma sonuçlarına nazaran; 2025 yılının ikinci çeyreği kurumsal tekrar yapılandırmanın sürat kazanacağı bir devir olacak. Bilhassa otomotiv ve imalat dallarının baskı altında olduğu Batı ve Orta Avrupa’da, tekrar yapılandırma süreçlerinde artış yaşanacağını söylemek mümkün. Yine yapılandırma faaliyetleri ülkeden ülkeye değerli ölçüde değişmekle birlikte lokal, bölgesel ve global zorlukların bir ortaya gelmesiyle birlikte de şekilleniyor. Borç yapılandırma, vade uzatma ve tekrar finansman sağlama, kurumsal yine yapılandırmada baskın stratejiler olmaya devam ederken; uzlaşmacı ve bedel koruyan yaklaşımlar da tercih ediliyor.
Türkiye’de de emsal halde yine yapılandırma süreçlerinde bir artış gözlemliyoruz. Yüksek enflasyon ve yüksek faiz ortamında üretim maliyetlerinde görülen artışlar sonucunda bütün kesimlerde şirket karlılıkları düşüyor. Bilhassa ihracat yapan, dövize endeksli geliri olan ve emek ağır üretim yapan kesimlerdeki şirketlerin satış gelirlerini üretim maliyetlerindeki artışlar oranında artıramamaları şirketlerin borç geri ödeme kapasitelerini olumsuz etkiliyor.
2025’in yaz periyodunda Türkiye’de finansal tekrar yapılandırma süreçlerinin, para siyasetindeki temkinli gevşemenin, talep şartlarındaki zayıflığın ve mevzuat tarafındaki güncellemelerin birleşik tesiriyle yine sürat kazanmasını bekliyoruz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası temmuz toplantısında siyaset faizini 300 baz puan indirerek %43’e çekti, birebir devirde imalat PMI 45,9 ile daralma bölgesinde kalırken, yıllık TÜFE %33,52’ye geriledi. Bu ters sinyaller, şirket bilançolarında vade uzatma ve tekrar finansman temelli, “değer koruyan” tekrar yapılandırma stratejilerini öne çıkarıyor.
Kaynak: (BYZHA) Beyaz Haber Ajansı
